原标题：2022年铝行业报告：下游消费预期转好，绿色发展加速行业转型升级

  铝是一种金属元素，其单质是一种银白色轻金属，自然界中主要以铝硅酸盐矿石、铝土矿、冰晶石等形式存在。铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅，位居第三位，是地壳中含量最丰富的金属元素。

  由于铝具有密度低、表面光亮、质量轻、易加工、比强度高、抗冲击能力好、耐腐蚀、导电导热性好等诸多优良特性，使得各类铝产品大范围的应用于建筑交运、电子电力、包装容器、机械装备、航空航天等多个领域。铝不仅是各国制造业发展的主要工业金属原材料，更是是高新技术发展和国防建设的重要支撑材料，是大宗商品领域里用途最广的有色金属。中国是铝工业大国，产量和消费量连续20年位居世界第一。

  铝行业是国家重要的基础产业，氧化铝和原铝作为重要的基础原材料，与机电、电力、航空航天、造船、汽车制造、包装、建筑、交通运输、日用百货、房地产等行业紧密关联，其产品价格随国内外宏观经济波动呈周期性波动。截至12月26日，LME铝价收于2395.50美元/吨，上期所铝价收于18615元/吨。

  为促进铝行业高水平质量的发展，中国政府不断推进铝行业供给侧结构性改革，鼓励和引导低竞争力产能退出市场；严控新增电解铝产能，加强环保监督，开展环境整改治理行动、控制排放总量，促进铝行业有序、绿色健康发展。

  随着“节能减排”及“可持续发展”的理念成为各国工业发展的重要纲领，推动制造业绿色发展是各国经济长远发展的必经之路。铝是目前存在的储量最为丰富、开发利用成本低、可循环使用的金属，能满足未来工业发展的需求，以铝代钢的进程得到了较大推进。虽然目前铝市仍以火力发电为主，随着“双碳”等政策持续推进，绿色铝的发展将得到大力推动。总的来看，铝加工产品在社会应用中的地位愈发突显，铝加工行业市场具有极大的增长空间和发展未来。

  铝产业链各环节环环相扣，主要原材料较为单一，氧化铝最主要原材料即为铝土矿，电解铝最主要原材料为氧化铝，全球90%以上氧化铝采用拜耳法生产，电解铝则几乎全部采用熔盐电解工艺生产。根据天山铝业公告，铝产业链上中下游产业链可分为六个环节，包括铝土矿开采、氧化铝精炼、金属铝冶炼、铝合金生产、铝材加工以及终端产品制造。其中铝土矿开采及氧化铝的精炼为产业链上游，中游为原铝的生产，下游包括各类铝合金生产及铝材加工。

  具体来看，首先用开采出来的铝土矿制成氧化铝，随后通过电解提炼出来金属铝（可称为原铝或电解铝），此外，将废铝回收可制成再生铝。电解铝和再生铝均可用来生产铝合金，以及加工成各类铝材和铝铸件。铝材的加工工艺方法有轧制、挤压、拉拔、锻造、铸造等，可生产出各类不同性能和用途的铝合金产品，如铝板带箔、铝挤压型材、铝铸件等，继而用于下游各类终端应用。

  电解铝经过加工后可进一步分为铝材、高纯铝及铝粉。铝材作为铝加工材的主要品种之一，通过不同的加工方法，可制成各类建筑型材、工业型材、铝箔、铝板带等产品，下游普遍的应用于基建、房地产、交通运输、航空航天等领域；据华经产业研究院数据，2020年我国铝材产品中建筑铝型材消费占比66%，交通运输业与机械设备制造业消费占比均为10%，耐用消费品消费占比12%，其他领域消费占比2%。

  国内将铝含量高于99.996%的铝锭定义为高纯铝。高纯铝下游78%用于电极箔的生产，其余用于照明等领域。高纯铝可分为高纯氧化铝及电子铝箔，高纯氧化铝可用作集成电路基板、锂电隔膜及蓝宝石，电子铝箔可制成铝电解电容器；铝粉主要使用在于3D打印机中。

  有色金属作为强周期性行业，铝板块的景气度与国际国内的经济波动紧密关联，主要受市场供需格局的影响。目前来看，供给端，国际方面由于受到能源供应持续紧张，欧洲电解铝减产明显，国内由于国家能耗排放指标和供给侧改革的双重限制，铝的新增产能十分有限。

  目前铝行业供给侧主要的问题包括，电解铝、氧化铝过剩产能、行业无序竞争、落后低端产能等方面。针对以上问题，我国持续加强对铝行业供给侧结构性改革，促进行业技术进步，推动铝冶炼行业向高水平质量的发展。通过严控电解铝新增产能，严格落实产能置换，加快产业布局优化调整，使得行业运行状态趋势良好，效益明显改善。

  2021年10月，国家发改委出台《国家发展改革委关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，要求完善阶梯电价分档和加价标准，严禁对电解铝行业实施优惠电价政策，加强加价电费收缴工作，完善加价电费资金管理使用制度，加强阶梯电价执行情况监督检查。

  同月，发改委发布《国家发展改革委等部门关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》，意见指出，到2030年，电解铝等重点行业能效基准水平和标杆水平进一步提升，达到标杆水平企业比例大幅度的提高，行业整体能效水平和碳排放强度达到国际领先水平，为如期实现碳达峰目标提供有力支撑。

  为了达到铝行业2030年碳达峰，需要巩固化解电解铝过剩产能成果，严格执行产能置换，严控新增产能。推进清洁能源替代，提高水电、风电、太阳能发电等应用比重。通过制定行业能效标杆水平和基准水平，分类推动项目提效达标，限期分批改造升级和淘汰落后产能以及阶梯电价方式，倒逼行业进行节能降碳技术改造，加快淘汰落后产能。电解铝行业目前产能天花板已现，产能无序扩张的态势已被遏制，未来如何用低成本、低能耗产出高品质原铝成为行业未来发展的新趋势。除出台有关政策促使供给端改革，国家部委实施各类抛储等保供稳价的措施，以稳定铝行业相关这类的产品价格。

  在铝行业供给侧持续深化改革之下，电解铝无序扩张得到遏制、行业低端高能耗的产能正逐步退出舞台、节能降碳技术持续升级、行业竞争格局一直在优化。整个铝生产及加工行业正迎来高水平质量的发展阶段。

  国家持续优化疫情防控措施，出台“20+9”，“新十条”等相关防疫优化政策，并逐步放开海外入境限制，将助力国民经济活力迅速恢复，大基建及房地产领域同为国民经济的重要支柱，用铝需求将大幅度的提高。我们大家都认为，明年铝市供不应求状态将会加剧，铝产业链产品价格有望再度上扬。

  据国家统计局数据，2021年，我国各类铝产品产量平稳快速的增长，氧化铝、电解铝、铝材产量分别为7748万吨、3850万吨、6105万吨，同比增长5%、4.8%、7.4%，铝产品库存正常范围波动。2021年，铝价持续高位运行。据中国有色金属工业协会统计，2021年，铝价持续高位运行，全年现货均价18946元/吨，同比上涨33.5%。此外，未锻轧铝进口大幅度增长。据海关总署数据，2021年，铝土矿、氧化铝（实物量）分别进口10737万吨、333万吨，同比下降3.8%、12.6%；铝废碎料进口103万吨，同比增长24.9%；未锻轧铝进口273万吨，同比增长19%。2021年，铝材出口546万吨，同比增长17.9%。

  具体来看，在经济复苏中，建筑、家电、包装、汽车用铝需求发力显著，工业用铝在未来基建、交运等发展下需求增速同样将大幅度的提高。总的来看，近年来我国铝材产量呈现波动，2021年中国铝材产量为6105.2万吨，较上一年增加5.64%；2022年上半年产量为2999.4万吨，同比增长1.13%。

  当下，由于电解铝的生产的基本工艺所需，目前火电铝仍为原铝主要生产方式，然而各地的电力供应及环保减排措施常使得火电铝供应受一定的影响。除氧化铝以外，电力为电解铝成本占比最大的部分。2022年由于欧洲能源危机爆发，电解铝减产叠加能源成本飙升，使得电解铝成本结构中电力成本超过氧化铝成本。

  中国持续推进“双碳”及“能耗双控”落地实施，加快能源结构转向绿色、高效的能源体系。为促使铝行业在2030年实现碳达峰目标，国家积极推动各地铝企的能源结构转型，加快淘汰落后产能，巩固过剩产能，严控新增产能。同时加速推进清洁能源替代，提高水电等应用比重，通过制定行业能效标杆水平和基准水平，加速行业节能降碳全方面推进。海外方面，各国限电限产及能源危机下，传统能源如煤炭、天然气等价格接连攀升，电解铝产能一再受限。

  中国经济正在从高速度发展转变为高水平质量的发展，可持续、绿色的发展之路成为工业金属的必经历程。面对经济发展所带来的巨大铝材需求，以及原铝产能受限的困境，电解铝价格不断攀升，发展绿色铝成为铝行业发展的新出路。

  铝土矿是指工业上能利用的，以三水铝石、一水铝石为主要矿物所组成的矿石的统称,绝大部分铝土矿用作制成氧化铝。

  从全球来看，铝土矿资源大多分布在在几内亚、澳大利亚、印度尼西亚、巴西等地，国内铝土矿资源丰富的地区，包括山西、河南、广西及山东等地，但国内的铝土矿区由于长期开采，开采难度和成本比较高，矿的品位低于进口矿，现阶段仍然需要大量进口铝土矿。

  根据2022年美国地址调查局数据，全球铝土矿资源储量在550亿吨至750亿吨之间，2022年全球铝土矿资源储量排名前三的国家分别是几内亚、澳大利亚和越南，分别占比23%、18%和17%，而中国铝土矿资源仅占到全球的3.12%。2021年，全球铝土矿产量排名前三的国家分别是澳大利亚、中国和几内亚，分别占比28.21%、22.05%及21.79%。

  10月份，我国铝土矿进口量为897.5万吨，环比增加9.4%，同比减少5.4%。其中，来自几内亚的进口数量最高，达到441.3万吨，占比约49.17%。目前中国铝土矿资源日益枯竭，而面对日益增多的氧化铝需求，中国需要加大进口相关资源。近年来中国进口的铝土矿中几内亚低硅矿为大多数来自，使用进口铝土矿特别是几内亚低硅矿，是中国氧化铝行业的发展趋势。

  总的来看，国内铝土矿资源的相对匮乏使上游资源保障的重要性日益显现。电解铝生产主要的组成原材料为氧化铝，氧化铝生产的原材料为铝土矿。2021年，中国铝土矿产量达到8600万吨，为能够很好的满足国内需求，我国需要大量从澳大利亚、几内亚、印度尼西亚等国家进口，对外依存度超过50%。因此，能轻松的获得稳定的且具有成本优势的铝土矿资源，是整个铝产业链可持续发展的前提和基础。

  铝土矿开采后的下一步为氧化铝精炼环节，氧化铝为制成原铝的主要的组成原材料，也称作三氧化二铝。氧化铝生产主要有拜耳法、碱石灰烧结法和拜尔一烧结联合法三种，由于拜耳法工艺流程较为简单，90%以上氧化铝生产来自拜耳法。

  氧化铝生产的主要原材料是铝土矿、碱、石灰，其价格与原材料成本直接相关。国内的氧化铝产能大多分布在在铝土矿资源丰富的地区，如山西、河南、广西、贵州以及山东等地。中国拥有较大的氧化铝生产能力，2021年，中国的氧化铝产能达到8952万吨，能够很好的满足国内电解铝生产的需要。

  2022上半年，氧化铝价格呈现先扬后抑后回归平稳的走势。具体来看，国外方面，年初受到地理政治学影响，俄罗斯及乌克兰等地氧化铝工厂相继减产或停产，引发市场对金属供应的担忧，氧化铝价格会出现飙升。随着供应担忧化解，氧化铝价格开始回落。据中国铝业公告，2022上半年国外氧化铝FOB均价为398美元/吨，同比上涨38%。最低价为345美元/吨，最高价为533美元/吨。

  国内方面，年初由于环保及疫情影响，氧化铝现货价格会出现飙涨，在今年2月中达到3,305元/吨，较年初上涨约18%。虽疫情影响逐步消退，氧化铝供应有所增加，价格应声回落。3月后，氧化铝行业在复产及新投产之下，整体产能较为稳定，同时氧化铝出口突增，为氧化铝价格趋稳提供了支撑。2022年，氧化铝价格在2,800-3,000元/吨之间波动，截至12月27日，氧化铝价格收于2904.99元/吨。

  据统计，2022年上半年，全球氧化铝产量约为6,679万吨，消费量约为6,719万吨，同比分别减少1.0%和增长3.3%；中国氧化铝产量约为3,797万吨，消费量约为3,946万吨，同比分别增长0.6%、5.4%。随着下游消费市场渐旺，2022年中国氧化铝产量持续提升。

  整体来看，我国氧化铝产量常年以来位居世界第一，出口海外数量主要根据国内氧化铝产量及海外需求。氧化铝生产的全部过程能源消耗较电解铝过程较少，受环保政策影响比较小，决定氧化铝产量的包括原铝土矿的供应及铝市下游需求。随着氧化铝厂商复产扩产进程较好，国内下游市场需求逐步打开，氧化铝价格预计逐步趋稳。

  电解铝也称作原铝，是指通过电解熔融氧化铝而得到的金属铝。与铝土矿的资源分布不同，电解铝生产依托氧化铝产能，大多分布在在中国、巴西、俄罗斯和澳大利亚等国。我国电解铝产能大多分布在在西北、西南和山东等地区，利用火电或水电提供生产用电。电解铝产品能大范围的应用于建筑、交运、电力、家电、包装等传统领域。随着绿色能源、环保减排的要求日益提高，在新能源汽车、光伏电站、风电设备等新兴起的产业领域也正慢慢的变多地运用。2021年中国电解铝消费持续增长，全年消费量达到3965万吨，较2020年增长3.82%。

  根据上海有色统计，截止2022年11月底国内建成电解铝产能4528万吨，运行产能4061万吨，产能利用率约为90%。此外，据Mysteel统计，11月电解铝产量初值为333.63万吨，环比减少3.05%，同比增加7.1%，产量环比下降主要是天数减少导致。11月中国原铝日均产量初值环比增加0.02万吨/天至11.12万吨/天。

  根据天山铝业公告，电解铝生产的原材料主要是氧化铝、预焙阳极、电力；预焙阳极生产原材料主要是石油焦、煤沥青；电力生产原材料主要是煤炭，氧化铝生产的主要原材料是铝土矿、碱、石灰。

  整体来看，目前预焙阳极供需端较为稳定，价格保持高位，煤炭价格呈持续上涨。据Mysteel数据，山东大型电解铝企业12月预焙阳极采购基准价格为6980元/吨，较上月下调220元/吨；煤炭价格持续高企，截至11月底，郑州商品交易所的动力煤价格为988.60元/吨，较11月初大幅度的提高89.6元，且呈持续上涨趋势。

  2021年，电解铝成本构成中，氧化铝成本占据39%，电力37%，阳极及另外的成本各占12%。进入2022年，能源成本高企，电力、预焙阳极等价格应声走高。据Mysteel统计，2022年11月电解铝各成本项中，电力成本比重为36%，环比持平；氧化铝成本比重为31%，环比持平，阳极成本比重为20%，环比上升一个百分点。电力超越氧化铝成为电解铝最高成本部分。

  电解铝属高耗能行业，为了达到铝行业“2030年碳达峰，2060年碳中和”的目标，国家不断巩固化解电解铝过剩产能，执行产能置换，严控新增产能，同时推进清洁能源替代。因此，政策调控的限制将直接影响电解铝行业的供给。

  电解铝生产要持续稳定的氧化铝供给和电力供应，然而，近年来，面对地理政治学局势及海外能源危机的影响，能源供应干扰较大，电解铝的原料供给出现较多不确定性因素，欧洲大批铝企由于能源价格高企出现了减产潮。国内方面，环保减碳政策趋严，为实现“碳达峰、碳中和”目标，高耗能电解铝行业的4500万吨年产能“天花板”愈发明确。近年来，国家发改委对现有产能跨地区置换实行严控，同时出清了落后和不合规产能后，使得未来电解铝新增产能持续受限。

  电解铝和再生铝用来生产铝合金并加工成各类铝材和铝铸件，铝材的加工工艺包括轧制、挤压、拉拔、锻造、铸造等。按照工艺方法不同进行划分，铝材通过挤压可大致分为建筑型材、工业型材，通过铸造可分为铝合金及精密铸件等，通过轧制可制成铝板带、铝箔等产品。

  铝材产量与下游需求直接相关，铝材生产企业依照订单量按需生产。由于疫情影响叠加海外需求疲软，整体铝材产量及进出口量均小幅下降。依照国家统计多个方面数据显示，10月份，全国铝材产量为525.40万吨，环比减少3.28%；铝材出口量为47.93万吨，环比减少3.37%；铝材进口量为19.65万吨，环比减少3.37%。

  铝型材方面，中国是全球最大的生产国和消费国，拥有大批铝型材加工公司，但整体规模较小。铝型材由于具有抗腐蚀、质量轻、易加工等特点，大范围的应用于家用建筑、轨道交通以及航空航天等领域。按2021年统计，中国最大的铝型材生产企业为兴发铝业，产量为62.8万吨，占比3.05%，第二名为豪美新材，产量为24.99万吨，占比1.21%。据国家统计局数据，2021年我国铝型材产量达到2059万吨，同比增长2.85%。

  进出口数量方面，近年来我国铝型材进口量呈年年在下降态势，出口量维持在80万吨以上。按2021年统计，我国主要铝型材进口来自于美国、台湾及日本，出口方最重要的包含越南、菲律宾、澳大利亚等地。2022年上半年我国铝型材进口量为1.53万吨，同比增长3.06%，出口量为44.87万吨，同比增长1.50%。

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