/导语：天天都会留出时间过一遍卖方研报，若发现高品质内容，很愿意和球友们做个分享。不定期发布，宁缺毋滥。/

  早上在看一些没有来得及听的电话会议纪要，发现有家券商单独聊了拓普集团，分享给球友们。

  如果有不太了解拓普的球友，花了5分钟应该就能知道个大概了，我自己在看得过程中也是做了一次温故知新。

  拓普集团为汽车零部件高关注度企业，拥有多元化产品线和全球化产能布局，海外市场占有率提升。

  2023年营收约200亿元，同比增长25%；净利润约21.5亿元，同比增长27%。

  2024年预计营收达到275-280亿元，净利润27.5-28亿元，同比增长28%以上；2025年营收目标360-400亿元，净利润接近40亿元。

  （注：以上皆为该卖方预测数据，下文有相关业绩数据是相同，不作为任何投资建议）

  4）消费电子厂商入局汽车市场，偏好标准化产品，模块化功能企业有成长空间。

  拓普发展：拓普持续产品研究开发，建立产品矩阵；积极出海与大客户全球化布局，有潜力成为全世界级零部件龙头。

  拓普成长性分析：假设2023年配套600万辆车，收入约200亿人民币，单车价值量仅3000元，但最高单车配价达3万元，预示巨大增长空间。

  价值与销量：拓普通过平台化优势和产品研究开发，提升单车配套价值（由几千至3万）；优质客户矩阵中长期收入确定性，围绕客户建厂实现就近供货。

  2024年拓普预计新增业绩80亿，项目新颖，不受年度降价影响，新款车型贡献新增业绩。

  2022年折旧摊销比例低，现金支出增加到50多亿，但2023年现金支出降至27亿，预示资本开支高峰已过，折旧摊销压力将减小，有利于成本优化。

  产品结构多元化：公司产品结构五大板块，内饰和减震业务为营收主体，占比合计约54%；轻量化底盘是核心增长来源；热管理和汽车电子板块有增长潜力。

  控股股东高集中度：董事长邬董持股约60%，高度集中的股权结构带来决策的高执行力，利于公司业务拓展和平台化战略。

  业务和组织架构优化：四大事业部降低管理压力，采取销售领头、扁平化管理模式以及金字塔式组织架构提高运营效率。

  轻量化底盘是新能源汽车发展的趋势，拓普集团在这方面具有完整的战略布局，产品线包括底盘系统、动力总成的结构件等，市场广阔，到2025年预计产能达到1000-1500万套。

  拓普集团的工艺能力市场上比较完备，具备独立研发底盘模块的企业，拥有高压铸造等多项锌合金工艺能力。

  拓普集团的底盘系统产能全球领先，预计到2028年产能将达1900-2000万套以上，按平均价格估算，远期收入有望支撑200亿以上，年复合增速有30%-40%。

  拓普集团依靠电控及并购交易能力快速开发出热管理系统，已开始向北美客户供货，形成了整体方案开发和系统集成的优势。

  二代热管理产品已研发成功，有望成为公司的第三个核心增长点，累计产能超过百万套。

  客户端布局与产品矩阵完善：拓普集团采取的战略为先建立联系，并持续跟踪客户的真实需求，随后预判并前瞻性匹配资源，最终保持深度合作，同时，公司单车配套价值持续提升，完成产品矩阵的逐步完善。

  产能扩张与人机一体化智能系统：拓普集团在全世界内扩大产能以保证订单交付能力，同时推进人机一体化智能系统，包括数字化和智能化的进程，以优化生产经营。全球产能布局能够保障公司持续增长和产品线. 数字化转型与研发创新

  公司数字化：拓普集团自2021年开始实施数字化工厂战略转型，涉及MES管理系统，以提升生产质量控制、追溯及设备管理，预期将提高经营与生产效率及产品良率。

  研发能力与效率：拓普集团重视研发，维持约5%年研发投入比重，有2000人科研团队，且研发效率高。公司产品开拓和客户矩阵继续扩展，得益于执行力和快速响应市场需求的能力。

  补充一点，以上内容都是某家第三方平台提供的AI要点总结，我记得刚开始时候，AI梳理出来的东西简直不能看，但在跑了半年到1年后，现在这些精华内容已经能作初步参考，非常厉害，AI还是能很大提升工作效率的。