早间现货市场尚未完全恢复，交投总体清淡，少量贸易商入市交易，下游确实规模性采购。华东市场主流成交价格在18820元/吨上下，较期货升水30左右。广东主流成交价格在18820元/吨上下。冶炼厂正常运行，且铸锭量增加，节后消费尚待恢复，库存阶段性攀升。累库对短期价格有很多压力，不过总体库存仍处于偏低水平。后期下游及终端消费逐步回暖，另外宏观政策面有预期，价格下方或有限。短期铝价偏弱震荡，短线建议反弹偏空对待。关注累库水平及政策面消息。

  外盘铝价继续走弱，美元走强及消费预期不佳打压LME铝价，LME三月期铝价收跌0.83%至2197.5美元/吨。国内夜盘小幅低开震荡，主力2403合约收低于18760元/吨。早间现货市场尚未完全恢复，交投总体清淡，少量贸易商入市交易，下游确实规模性采购。华东市场主流成交价格在18820元/吨上下，较期货升水30左右。广东主流成交价格在18820元/吨上下。冶炼厂正常运行，且铸锭量增加，节后消费尚待恢复，库存阶段性攀升。累库对短期价格有很多压力，不过总体库存仍处于偏低水平。后期下游及终端消费逐步回暖，另外宏观政策面有预期，价格下方或有限。短期铝价偏弱震荡，短线建议反弹偏空对待。关注累库水平及政策面消息。

  隔夜铜价震荡运行，主力2403合约收于68440元/吨，涨幅0.15%。经历春节假期，又逢节后第一天是2402合约最后交易日，据SMM数据假期国内铜社会库存累库11.7万吨至28.57万吨，超过往年同期，铜价或有所承压。节后下游将陆续开工，关注后续库存以及下游接货情况。目前铜精矿现货加工费TC已经一下子就下降至20美元/吨低位，或对一季度末国内精铜供应造成影响。在新能源领域提振下，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支撑。国内经济偏弱，市场对一季度两会政策存乐观预期，一季度预计铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。关注今日LPR报价。

  隔夜镍价上涨，主力2403合约收于127560元/吨，涨幅1.32%。印尼大选已落地，市场对新总统上任后镍有关政策出台存忧。而且2024年新一批印尼镍矿RKAB审核进度缓慢，对镍价亦存在扰动，短期镍价或存反弹可能。但全球精炼镍供应过剩趋势不变，2024国内仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。2月国内不锈钢排产下降，春节期间不锈钢虽大幅累库，但整体仓库存储上的压力不大。预计短期在镍价偏强运行背景下，不锈钢价格亦偏强。不过目前钢厂利润较好，钢厂排产数据存超预期可能，关注节后累库幅度。后续亦关注逢高沽空机会。

  隔夜锌价底部回升，沪锌主力2403合约收于20420元/吨，涨幅0.76%。昨日国内现货市场，节后第一天市场活跃度较低，上海地区成交相对较好，升水小幅抬升，上海地区0#锌普通品牌报03+70-80元/吨。截止本周一（2月19日）SMM七地锌锭仓库存储的总量为15.90万吨，较2月8日增加6.07万吨，主因春节假期期间冶炼厂多正常生产而下游多放假，产量高位下假期期间累库量创新高，但我们大家都认为据节前统计，下游平均假期时长低于去年，订单有所改善，因此后续或也将快速步入去库。而中期矿端收紧逻辑持续，2月12日葡萄牙Neves-Corvo 矿场因意外事故暂停锌矿山运营，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度，国内外TC维持低位，冶炼瓶颈或显现。后续关注国内节后下游复产节奏及政策端导向，中期维持逢低做多思路。

  隔夜铅价低位窄幅震荡，沪铅主力2403合约收于15870元/吨，跌幅0.25%。昨日国内现货市场，市场观望情绪较浓，实际成交甚少，升水较节前上行，江浙沪市场品牌持稳03+50-60附近；再生铅基本紧跟原生价格，含税报贴水25至平水；废电瓶回收端未复工，价格偏弱运行。根据上下游企业的春节放假安排，原生铅与再生铅中大规模的公司基本在春节期间照常生产，降幅主要在再生铅部分；而下游企业全方面进入放假状态，但时间更为集中，平均放假时长少于去年。因此国内累库压力仍不大。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.72万吨，仅微升，整体仍在近6个月低位。整体上，铅市表现内强外弱，海外累库压制较强，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，因此我们提议谨慎看空，关注节后下游企业复产进度。

  氧化铝期货夜盘高开高走。主要体现为修复性反弹，主力2403合约收高于3152元/吨。对现货深度贴水状态未改变。早间现货市场无起色，下游以消化长单货为主，现货鲜有采购，贸易商有意出货，但难有成交。现货报价多维持不变。短期供需基本面均无大幅度波动，供应紧平衡的状态延续，支撑现货价格高位坚挺。期货价格则脱离现货，受铝价及宏观面情绪影响较大。短线建议观望为主。

  外盘锡价继续回调，美元走强及消费弱现实打击多头信心。LME三月期锡价收跌1.74%至26530美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力2403合约收低于217400元/吨。早间现货市场下游陆续复工，不过接货积极性不高，对高锡价多持观望态度，市场成交有限。现货升水变化不大。节后显性库存大幅攀升，并上升至往年同期最高。假期过后，消费有望逐步回暖，不过消费电子市场的复苏预期仍待观察，短期高库存对锡价有压力。不过中期看，矿端供应收紧预期强，给予价格下方支撑。短期锡价或震荡调整，建议短线以区间操作为主。

  周一工业硅主力04合约收盘13340，幅度-1.00%，跌135，单日增仓6568手。现货价格窄幅调整，整体与节前持平，下游期现及贸易商部分复工，但市场目前观望氛围浓。节后部分硅企陆续开炉，主要以北方产区为主，部分限产限荷企业限制解除，整体供给水平较节前小幅增长，就目前情况看，西南地区复产意愿较弱。多晶硅价格持稳，节中行业开工稳定，N型料需求继续向好；有机硅企业封盘不报，企业现有订单量相对充裕，下游复产进度较慢，市场活跃度恢复有限。铝合金行业开始复产，开工逐步回升，对工业硅补库需求回归。行业总库存较节前增长，各部门均有某些特定的程度累库，其中假期厂库累增较明显。节后市场下游需求暂未见有较大起色，供需两端在恢复过程中或使得盘面区间震荡，短线仓单成本区间操作，长线正套策略维持

  节前第一个交易日，2月19日，主力LC2407下跌2.47%，报收于94750元/吨,成交量6.65万手。基差扩大至2150。矿端供应仍较为宽松;锂盐端供应受春节假期及季节性检修影响短期缩紧，整体仍处于宽松态势。需求端，节前下游部分备货需求释放，节后需关注旺季实际的需求成色，现阶段需求较为低迷。库存端电池厂成品库存高企及部分备货需求前置或导致节后补库周期后移，SMM周度库存仍处于累积态势，压制锂价。总的来看，节后现货价格短期或受到锂盐厂挺价作用有一定支撑，后续需着重关注:1.节后下游补库预期变动情况;2.澳矿项目情况，减产规模是否将逐步扩大;3.旺季实际的需求成色。中长期仍是偏空指引。