观点梳理：今日沪铜主力合约明显走低，收于68630元/吨，收跌0.54%。隔夜美元指数有所回落，不过日内股市期市氛围偏空，其中沪指一度下破2700关口，空头氛围较为浓厚。此外，虽然美国制造业超预期反弹，但由于全球航运问题导致的供应延迟令短期通胀存在上行压力，市场对美联储上半年开启降息的时间推迟到了5月，整体对铜价形成利空。最近LME铜库存继续去化，最新库存已经不及15万吨，刷新逾四个月低位，注册仓单同步下降。国内社会库存仍有累积预期，且最近沪铜仓单库存累积幅度显著增加。不过最近不断迅速下降的铜矿加工费令市场担忧供应端下降，铜市下方支撑较强。因海外大型矿山停产及国内炼厂集中备货，铜精矿现货加工费TC已经一下子就下降至30美元/吨低位，部分炼厂已经降负荷生产，或对一季度国内精铜供应造成影响。国内库存虽有所累库，但属于季节性累库，国内铜库存仍处于低位，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支撑。但临近年末，铜下游接货意愿及现货市场成交较弱。最近国内铜矿紧张状况愈发被市场关注，铜冶炼企业有减产和推迟新项目的可能性，供应端有收紧担忧，社会库存仍在累积，下游需求偏弱。

  观点梳理：今日沪铝主力合约小幅震荡尾盘走低，收于18810元/吨，收跌0.48%。国内股市期市氛围偏空，有色金属走势受到拖累。供应方面，国内电解铝炼厂生产维稳，目前暂无较大变化，持续关注西南等地区电力供应变动情况。近期电解铝现货进口窗口阶段性开启，进口货源或有补充。需求方面，消费淡季需求表现一般，加上逼近年关下游加工公司接货意愿逐步降低，需求表现偏弱，铝型材订单方面无明显好转，建筑型材下游需求较弱而工业型材板块光伏、汽车型材生产稳定。临近春节，考虑到铝加工行业基本将于1月底放假至2月中旬，预计需求持续走弱。随着下游企业停工停产放假的持续推进，铝锭社库开始累积，继周末累库后，周中库存继续回升，据Mysteel统计显示，截止2月1日，中国主要市场电解铝库存为44.9万吨，较本周一库存增加0.5万吨，较上周四库存增加3.7万吨。

  观点梳理：今日沪铅主力合约小幅震荡，收于16230元/吨，收跌0.43%。供应端，2023年我国铅产量同比增12.76%，涉及调研企业总产能为583.57万吨。2024年1月份，国内电解铅冶炼企业检修较多，整体供应量或出现下滑。临近假期，部分再生铅炼厂有停产放假计划。据Mysteel调研统计，截止2023年2月1日全国主要市场铅锭社会库存为4.02万吨，较1月29日减少0.11万吨。消费端，目前下游电瓶车蓄电池市场更换需求欠佳，经销商按需采购为主；汽车蓄电池需求稳中有增，目前经销商陆续完成节前备库。部分下游企业将在本周生产结束后，逐步开始放假减停产。总体上，短期铅供应端收缩，废电瓶成本抬升，下游企业备货渐近尾声。国内铅市供需双弱，不过社会库存难有明显累积，沪铅走势还算坚挺。

  观点梳理：2月2日，螺纹价格持续走弱，主力合约收于3825元/吨，收跌1.11%，持仓增加9.56万手。现货方面，唐山方坯价格下降40元至3570元/吨，上海地区螺纹钢价持平于至3940元/吨，建材成交量1.53万吨，日环比减少17.5%，建材成交降至冰点。宏观方面，美国至1月27日当周初请失业金人数录得22.4万人，为2023年11月11日当周以来新高，市场预期为21.2万人。不过此后美国ISM制造业PMI反弹至49.1，继续表现超预期，关注今晚非农数据的继续验证。国内公布1月PSL贷款规模没有到达预期，国内经济压力进一步显现，市场信心再度走弱。基本面上，钢联多个方面数据显示，本周螺纹产量215.7万吨，周环比减11.19万吨；螺纹厂库196.67万吨，周环比增10.15万吨；螺纹社库577.86万吨，周环比增76.69万吨；螺纹表需131.86万吨，周环比减53.46万吨。热卷产量321.7万吨，周环比增11.97万吨；热卷厂库84.35万吨，周环比增5.33万吨；热卷社库237.51万吨，周环比增8.75万吨；热卷表需307.62万吨，周环比增1.49万吨。多个方面数据显示螺纹供需双弱，热卷供需双增，库存继续累积。随着春节临近，钢厂减停产增多，螺纹需求大幅走弱，震荡偏弱运行。春节累库压力使得节后仍有不确定性，节前仍以宽幅震荡思路看待。

  观点梳理：2月2日，铁矿石的金额有所调整，主力合约收于941元/吨，收跌2.79%，持仓减少2.89万手。现货方面，青岛港601298）PB粉价格持平于1005元/湿吨，超特粉价格持平于890元/湿吨。宏观方面，美国至1月27日当周初请失业金人数录得22.4万人，为2023年11月11日当周以来新高，市场预期为21.2万人。不过此后美国ISM制造业PMI反弹至49.1，继续表现超预期，关注今晚非农数据的继续验证。国内公布1月PSL贷款规模没有到达预期，国内经济压力进一步显现，市场信心再度走弱。基本面上，据钢联数据，1月22日-1月28日澳洲巴西铁矿发运总量2292.9万吨，环比增加139.9万吨。中国45港铁矿石到港总量2309.4万吨，环比减少310.9万吨，当前发运处于季节性偏低水平。本周日均铁水产量继续小幅回升0.19万吨至223.48万吨。全国45港进口铁矿库存环比增加183.82万吨至12946.22万吨；全国钢厂进口铁矿石仓库存储的总量环比增加300.38万吨至10823.97万吨。随着部分钢厂检修结束，铁水产量继续增长，但增幅有限；港口库存继续累积，节前补库需求基本结束，加上政策没有到达预期，铁矿价格明显回落。关注节后刚需支撑，节前铁矿或保持高位震荡运行。

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